来源：新浪财经-鹰眼工作室
东北制药2024年度报告显示，公司在营业收入有所下滑的情况下，净利润实现增长，同时研发投入持续加大。以下是对该公司年报的详细解读。
关键财务指标分析
营业收入：出现下滑，业务结构有变化
2024年公司营业收入为7,502,554,909.23元，相较于2023年的8,243,175,021.66元，减少了8.98%。从业务板块来看，原料销售营收1,297,701,085.15元，占比17.30%，同比增长0.12%；制剂销售营收2,929,101,286.64元，占比39.04%，同比减少14.06%；其他（含其他业务收入）营收3,275,752,537.44元，占比43.66%，同比减少7.43%。从地区来看，出口营收902,299,240.38元，占比12.03%，同比增长26.30%；内销营收6,600,255,668.85元，占比87.97%，同比减少12.33%。整体来看，制剂销售下滑明显，可能与市场竞争、集采政策等因素有关，而出口业务增长较为突出，反映出公司在国际市场的拓展取得一定成效。
| 业务板块 | 2024年营收（元） | 占比 | 2023年营收（元） | 占比 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 原料销售 | 1,297,701,085.15 | 17.30% | 1,296,126,045.38 | 15.72% | 0.12% |
| 制剂销售 | 2,292,101,286.64 | 39.04% | 3,408,377,279.45 | 41.35% | -14.06% |
| 其他（含其他业务收入） | 3,275,752,537.44 | 43.66% | 3,538,671,696.83 | 42.93% | -7.43% |
| 出口 | 902,299,240.38 | 12.03% | 714,399,194.95 | 8.67% | 26.30% |
| 内销 | 6,600,255,668.85 | 87.97% | 7,528,775,826.71 | 91.33% | -12.33% |
净利润：实现增长，盈利能力提升
归属于上市公司股东的净利润为409,848,498.88元，较2023年的358,458,434.72元增长了14.34%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为311,652,391.31元，较2023年的261,958,614.00元增长18.97%。净利润的增长表明公司在核心业务上的盈利能力有所增强，尽管营收下滑，但通过成本控制、产品结构优化等措施，提升了利润水平。
基本每股收益与扣非每股收益：均有增长
基本每股收益为0.29元/股，较2023年的0.25元/股增长16.00%；扣非每股收益同样增长，显示公司核心业务对每股收益的贡献增加，公司经营质量有所提升。
费用分析
销售费用：大幅下降，降本成效显著
2024年销售费用为1,381,892,380.61元，相比2023年的1,809,716,724.85元，减少了23.64%。销售费用的降低可能得益于公司销售策略的调整、渠道优化或费用管控加强，这对公司利润增长起到了积极作用。
管理费用：有所下降，运营效率提升
管理费用为741,452,499.90元，较2023年的815,553,307.45元有所减少。公司可能通过优化内部管理流程、精简人员等方式，降低了管理成本，提升了运营效率。
财务费用：有所降低，资金成本优化
财务费用为 - 26,219,084.12元，2023年为 - 29,973,159.88元。财务费用的变化主要受利息支出和利息收入的影响，2024年利息支出64,533,460.27元，较上年78,359,652.00元有所下降；利息收入128,628,643.84元，较上年155,080,614.29元也有所下降，但整体财务费用仍处于较好水平，反映公司资金成本得到优化。
研发费用：持续增长，注重创新投入
研发投入金额为148,896,820.21元，较2023年的138,446,189.27元增长7.55%。研发投入占营业收入比例从2023年的1.68%提升至1.98%。其中，费用化研发支出117,763,982.51元，资本化研发支出31,132,837.70元。公司持续加大研发投入，有助于提升产品竞争力，为未来发展奠定基础。从研发项目来看，新产品研发投入125,776,290.75元，一致性评价项目投入6,295,270.10元，现有产品工艺改进投入16,825,259.36元。
现金流分析
经营活动现金流：净额增长，经营获现能力增强
经营活动产生的现金流量净额为758,761,121.21元，较2023年的586,751,744.63元增长29.32%。经营活动现金流入小计7,590,590,675.66元，流出小计6,831,829,554.45元。这表明公司经营活动的获现能力增强，销售商品、提供劳务收到的现金为7,259,519,087.18元，反映出公司产品销售回款情况良好。
投资活动现金流：净额为负，投资支出增加
投资活动现金流入小计2,702,990.00元，流出小计286,669,503.77元，投资活动产生的现金流量净额为 - 283,966,513.77元。投资活动现金流出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金159,425,992.57元，以及取得子公司及其他营业单位支付的现金净额127,243,511.20元，显示公司在资产购置和业务拓展方面有一定投入。
筹资活动现金流：净额为负，资金流出为主
筹资活动现金流入小计15,018,258,631.88元，流出小计16,171,696,517.33元，筹资活动产生的现金流量净额为 - 1,153,437,885.45元。筹资活动现金流出主要用于偿还债务支付的现金2,447,629,999.99元，以及分配股利、利润或偿付利息支付的现金206,138,041.64元，表明公司在偿还债务和分配利润方面有较大资金支出。
研发人员情况
2024年研发人员数量为779人，较2023年的771人增长1.04%，研发人员数量占比从12.41%提升至13.06%。从学历结构看，本科424人，硕士109人，博士20人，大专及以下226人。博士人数增长明显，较2023年的7人增长185.71%，反映公司在高端研发人才的引进上取得成效，有助于提升研发实力。从年龄结构看，30岁以下59人，30 - 40岁415人，40岁以上305人，研发团队年龄结构较为合理，既有经验丰富的资深人员，又有年轻的新生力量。
风险提示
行业政策风险
随着医改推进，国家对药品质量、安全及仿制药一致性评价要求提升，医保政策变化也影响药品销售价格和市场需求。公司虽采取调整战略方向、优化产品结构、跟进医改进程等措施，但仍可能面临政策风险，影响经营业绩。
安全环保风险
制药行业环保政策收紧，废水、废气、废渣处理要求提高，公司需更新环保设备、改善生产工艺，增加环保投入和运营成本，对资金和技术实力构成考验。
价格竞争风险
国家药品集中采购已开展十批次，平均降幅超50%，地方加速带量采购覆盖。公司产品可能面临价格下降压力，市场竞争加剧，若不能有效应对，将影响市场份额和盈利能力。
创新研发风险
制药行业技术密集，创新研发是核心驱动力。尽管公司加大研发投入，但研发周期长、投入大、临床转化不确定性高，可能面临研发失败或研发成果不及预期的风险。
管理层报酬情况
董事长周凯报告期内从公司获得的税前报酬总额为179.51万元，总经理蔡永刚为42.81万元 ，副总经理刘琰为96.89万元，副总经理冯晓为256.32万元，财务总监周雅娜为23.43万元。报酬水平与公司经营业绩和行业情况相关，一定程度上反映了管理层的贡献和行业薪酬标准。
总体而言，东北制药在2024年虽营业收入下滑，但净利润增长，现金流状况良好，且持续加大研发投入。然而，公司面临行业政策、安全环保、价格竞争和创新研发等风险，未来需在优化业务结构、提升产品竞争力、加强风险管理等方面持续努力，以实现可持续发展。
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